第五章 营运资金管理

　　[基本要求]

　　(一)掌握现金管理的目标、持有动机、目标现金余额的计算及现金收支管理方法

　　(二)掌握应收账款的功能与成本、信用政策及其决策方法、应收账款的监控与日常管理

　　(三)掌握存货的功能与成本、最佳存货量的决策方法、存货控制系统

　　(四)熟悉营运资金的定义与特点、营运资金管理战略

　　(五)了解各种流动负债管理

　　[考试内容]

　　第一节 营运资金管理的主要内容

　　一、营运资金的特点

　　营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。

　　营运资金的来源具有灵活多样性、营运资金的数量具有波动性、营运资金的周转具有短期性、营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。

　　二、营运资金的管理原则

　　(一)保证合理的资金需求

　　认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量。营运资金的管理必须把满足正常合理的资金需求作为首要任务。

　　(二)提高资金使用效率

　　提高营运资金使用效率的关键就是采取得力措施，缩短营业周期，加速变现过程，加快营运资金周转。

　　(三)节约资金使用成本

　　要在保证生产经营需要的前提下，遵守勤俭节约的原则，尽力降低资金使用成本。一方面，要挖掘资金潜力，盘活全部资金，精打细算地使用资金;另一方面，积极拓展融资渠道，合理配置资源，筹措低成本资金，服务于生产经营。

　　(四)保持足够的短期偿债能力

　　合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保持流动资产结构与流动负债结构的适配性，保证企业有足够的短期偿债能力是营运资金管理的重要原则之一。

　　三、营运资金战略

　　企业必须确立一个框架用来评估营运资金管理中风险与收益韵平衡，包括营运资金的投资和融资战略，这些战略反映企业的需要以及对风险承担的态度。

　　(一)流动资产的投资战略

　　企业必须选择与其业务需要和管理风格相符合的流动资产投资战略。可选择的流动资产投资战略包括：紧缩的流动资产投资战略、宽松的流动资产投资战略。

　　(二)流动资产的融资战略

　　如何进行永久性和波动性流动资产融资决策，决定了一个企业的营运资金融资战略。融资决策分析方法可以划分为：期限匹配融资战略、保守融资战略和激进融资战略。

　　第二节 现金管理

　　现金有广义、狭义之分。广义的现金是指在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。狭义的现金仅指库存现金。这里所讲的现金是指广义的现金。保持合理的现金水平是企业现金管理的重要内容。

　　一、持有现金的动机

　　持有现金是出于三种需求：交易性需求、预防性需求和投机性需求。

　　(一)交易性需求

　　企业的交易性需求是企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。

　　(二)预防性需求

　　预防性需求是指企业需要维持充足现金，以应付突发事件。

　　(三)投机性需求

　　投机性需求是企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金。

　　二、目标现金余额的确定

　　(一)成本模型

　　成本模型强调持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。通过分析现金的机会成本、管理成本和短期成本，以三种成本之和最低时的现金持有量作为目标现金余额。

　　(二)随机模型(米勒一奥尔模型)

　　随机模型又称米勒一奥尔模型，是建立在未来现金流量稳定均衡且可以预测的基础之上的，通过现金波动的最高限额和最低限额和现金回归线进行现金控制。其计算公式如下：

　　H=3R-2L

　　其中：b为证券转换为现金或现金转换为证券的成本，为公司每日现金流变动的标准差，i为以日为基础计算的现金机会成本，R为回归线，H为上限，L为下限。

　　三、现金管理模式

　　(一)“收支两条线”的管理模式

　　“收支两条线”是政府为了加强财政管理和整顿财政秩序对财政资金采取的一种管理模式。

　　(二)资金集中管理模式

　　资金集中管理模式可以分为以下几种：(1)统收统支模式;(2)拨付备用金模式;(3)结算中心模式;(4)内部银行模式;(5)财务公司模式。

　　四、现金收支管理

　　(一)现金周转期

　　现金周转期就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，也就是存货周转期与应收账款周转期之和减去应付账款周转期。

　　(二)收款管理

　　收款管理包括收账的流动时间管理、邮寄的处理、收款方式的改善。

　　(三)付款管理

　　使用现金浮游量、推迟应付款的支付、汇票代替支票、改进员工工资支付模式、透支、争取现金流出与现金流人同步、使用零余额账户。

　　第三节 应收账款管理

　　一、应收账款的功能

　　企业通过提供商业信用，采取赊销、分期付款等方式可以扩大销售，增强竞争力，获得利润。应收账款的功能指其在生产经营中的作用。主要有以下两方面：增加销售功能、减少存货功能。

　　二、应收账款的成本

　　应收账款作为企业为增加销售和盈利进行的投资，肯定会发生一定的成本。应收账款的成本主要有：应收账款的机会成本、应收账款的管理成本、应收账款的坏账成本。

　　三、信用政策

　　信用政策和程序必须明确地规定：信用标准、信用条件、信用期间和折扣条件。

　　(一)信用标准

　　建立信用标准包括两个步骤的程序：第一，公司必须建立信用认可的标准，信用认可标准代表公司愿意承担的最大的付款风险的金额;第二，在公司既定的信用认可标准、下，公司必须决定是否批准一项信用申请，如果接受申请，需要确定该申请人的信用额度。

　　(二)信用条件

　　规定信用条件包括设计销售合同或协议来明确规定在什么情形下可以给予信用。

　　(三)信用期间

　　信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。信用期的确定，主要是分析改变现行信用期对收入和成本的影响。

　　(四)折扣条件

　　现金折扣是企业对顾客在商品价格上的扣减。向顾客提供这种价格上的优惠，主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款期。另外，现金折扣也能招揽一些视折扣为减价出售的顾客前来购货，借此扩大销售量。

　　四、应收账款的监控

　　公司监督和控制每一笔应收账款和应收账款总额对实施信用政策是重要的。

　　(一)应收账款周转天数

　　应收账款周转天数或平均收账期是衡量应收账款管理状况的一种方法。

　　(二)账龄分析表

　　账龄分析表将应收账款划分为未到信用期的应收账款和以30天为间隔的逾期应收账款，这是衡量应收账款管理状况的另外一种方法。

　　(三)应收账款账户余额的模式

　　账龄分析表可以用于建立应收账款余额的模式，这是重要的现金流预测工具。应收账款余额的模式反映一定期间(如一个月)的赊销额在发生赊销的当月月末及随后的各月仍未偿还的百分比。

　　(四)ABC分析法

　　ABC分析法是现代经济管理中广泛应用的一种“抓重点、照顾一般”的管理方法，又称重点管理法。它将企业的所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队，然后分别采用不同的收账策略的一种方法。

　　五、应收账款日常管理

　　应收账款的管理难度比较大，在确定合理的信用政策之后，还要做好应收账款的日常管理工作，包括对客户的信用调查和分析评价、应收账款的催收工作等。

　　(一)调查客户信用

　　信用调查是指收集和整理反映客户信用状况的有关资料的工作，是企业应收账款日常管理的基础，是正确评价客户信用的前提条件。

　　(二)评估客户信用

　　收集好信用资料以后，就需要对这些资料进行分析、评价。企业一般采用“5C”系统来评价，并对客户信用进行等级划分。

　　(三)收账的日常管理

　　应收账款发生后，企业应采取各种措施，尽量争取按期收回款项，否则会因拖欠时间过长而发生坏账，使企业蒙受损失。因此，企业必须在对收账的收益与成本进行比较分析的基础上，制定切实可行的收账政策。

　　(四)应收账款保理

　　保理是保付代理的简称，是指保理商与债权人签订协议，转让其对应收账款的部分或全部权利与义务，并收取一定费用的过程。

　　第四节 存货管理

　　一、存货的功能

　　存货管理的目标，就要尽力在各种存货成本与存货效益之间作出权衡，在充分发挥存货功能的基础上，降低存货成本，实现两者的最佳结合。存货的功能是指存货在企业生产经营过程中起到的作用。.具体包括以下几个方面：保证生产正常进行、有利于销售、便于维持均衡生产，降低产品成本、降低存货取得成本、防止意外事件的发生。

　　二、存货的持有成本

　　与持有存货有关的成本包括：取得成本、储存成本、缺货成本。

　　三、最优存货量的确定

　　(一)经济订货模型

　　经济订货模型是建立在一系列严格假设基础上的。以假设为基础，确定最优存货量。

　　(二)保险储备

　　为防止缺货造成的损失，企业应有一定的保险储备。

　　四、存货的控制系统

　　伴随着业务流程重组的兴起以及计算机行业的发展，库存管理系统也得到了很大的发展。从MRP(物料资源规划)发展到MRP—II(制造资源规划)、再到ERP(企业资源规划)以及后来的柔性制造和供应链管理，甚至是外包(outsourcing)等管理方法的快速发展，都大大地提高了企业库存管理方法的发展。

　　(一)ABC控制系统

　　ABC控制法就是把企业种类繁多的存货，依据其重要程度、价值大小或者资金占用等标准，将存货进行分类，区分重点进行分类管理。

　　(二)适时制库存控制系统

　　适时制库存控制系统又称零库存管理、看板管理系统，是指当制造企业在生产过程中需要原料或零件时，供应商将原料或零件送来;而每当产品生产出来就被客户拉走。

　　这样，制造企业的库存持有水平就可以大大下降，大大提高了企业运营管理效率。

　　第五节 流动负债管理

　　一、短期借款

　　短期借款是指企业向银行或其他金融机构借人的期限在1年(含1年)以下的各种借款。短期借款通常规定以下内容：

　　(一)信贷额度

　　信贷额度亦即贷款限额，是借款企业与银行在协议中规定的借款最高限额，信贷额度的有限期限通常为1年。

　　(二)周转信贷协定

　　周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。

　　(三)补偿性余额

　　补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定比例计算的最低存款余额。

　　(四)贴现法计息

　　银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息，而到期时借款企业再偿还全部本金。采用这种方法，企业可利用的贷款额只有本金扣除利息后的差额部分，从而提高了贷款的实际利率。

　　二、短期融资券

　　(一)短期融资券及其分类

　　短期融资券(以下简称融资券)，是由企业依法发行的无担保短期本票。

　　按发行人分类，短期融资券分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券;按发行方式分类，短期融资券分为经纪人承销的融资券和直接销售的融资券。

　　(二)短期融资券的条件

　　短期融资券的发行人为非金融企业，发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，融资券的发行由符合条件的金融机构承销，对企业发行融资券实行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%，融资券采用实名记账方式在中央国债登记结算有限责任公司(简称中央结算公司)登记托管，可以在全国银行间债券市场的机构投资人之间流通转让。

　　(三)短期融资券的发行程序

　　短期融资券的发行程序为：公司做出发行短期融资券的决策，办理发行短期融资券的信用评级，向有关审批机构(中国人民银行)提出发行申请，审批机关对企业提出的申请进行审查和批准，然后由公司正式发行短期融资券取得资金。

　　(四)发行短期融资券的筹资特点

　　短期融资券的筹资成本较低、短期融资券筹资数额比较大、发行短期融资券的条件比较严格。

　　三、商业信用

　　商业信用是指企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为，也是企业短期资金的重要来源。

　　(一)商业信用的形式

　　1.应付账款

　　应付账款是供应商给企业提供的商业信用。

　　2.应计未付款

　　应计未付款是企业在生产经营和利润分配过程中已经计提但尚未以货币支付的款项。

　　3.预收货款

　　预收货款是指销货单位按照合同和协议规定，在发出货物之前向购货单位预先收取部分或全部货款的信用行为。

　　(二)商业信用筹资的优缺点

　　商业信用筹资的优点包括：商业信用容易获得、企业有较大的机动权、企业一般不用提供担保、及时回笼资金、节约收账成本。

　　商业信用筹资的缺点包括：商业信用筹资成本高、容易恶化企业的信用水平、受外部环境影响较大。

　　四、流动负债的利弊

　　(一)流动负债的经营优势

　　流动负债的主要经营优势包括：容易获得，具有灵活性，能够有效地满足企业季节性资金短缺的融资需要。

　　(二)流动负债的经营劣势

　　流动负债的一个经营劣势是需要持续地重新谈判或滚动安排负债，财务风险较大。
                                                       第六章 收益与分配管理

　　[基本要求]

　　(一)掌握销售预测的方法和销售定价管理

　　(二)掌握成本归口分级管理，成本性态分析，标准成本、责任成本及作业成本管理

　　(三)熟悉股利政策及其影响因素、股利支付形式、股票回购

　　(四)了解收益分配管理的意义、内容

　　[考试内容]

　　第一节 收益及分配管理的主要内容

　　企业通过经营活动取得收入后，要按照补偿成本、缴纳所得税、提取公积金、向投资者分配利润等顺序进行收益分配。收益与分配管理作为现代企业财务管理的重要内容之一，对于维护企业与各相关利益主体的财务关系、提升企业价值具有重要意义。收益分配集中体现了企业所有者、经营者与劳动者之间的利益关系;收益分配是企业再生产妁条件以及优化资本结构的重要措施;收益分配是国家建设资金的重要来源之一。

　　一、收益分配的原则

　　收益分配作为一项重要的财务活动，应当遵循以下原则进行：依法分配原则;分配与积累并重原则;兼顾各方利益原则;投资与收益对等原则。

　　二、收益与分配管理的内容

　　收益及分配的主要内容包括收入的取得、成本费用的发生以及利润的形成与分配。因此，收益分配管理包括了收入管理、成本费用管理和利润分配管理三个部分。

　　(一)收入管理

　　收入管理包括销售预测分析与销售定价管理。

　　(二)成本费用管理

　　成本费用管理对于提高经营效率、增加企业收益具有重要意义，成本费用管理的主要模式包括归IZl分级管理、成本性态分析、标准成本管理、作业成本管理、责任成本管理等。

　　(三)利润分配管理

　　利润分配关系着国家、企业及所有者等各方面的利益，必须严格按照国家的法令和制度执行。公司净利润的分配应根据我国公司法及相关法律制度的规定进行。

　　第二节 收入管理

　　一、销售预测分析

　　销售预测分析是指通过市场调查，以有关的历史资料和各种信息为基础，运用科学的预测方法或管理人员的实际经验，对企业产品在计划期间的销售量或销售额作出预计或估量的过程。

　　(一)销售预测的定性分析法

　　定性分析法即非数量分析法，是指由专业人员根据实际经验，对预测对象的未来情况及发展趋势作出预测的一种分析方法。它一般适用于预测对象的历史资料不完备或无法进行定量分析时，主要包括推销员判断法、专家判断法和产品寿命周期分析法。

　　(二)销售预测的定量分析法

　　定量分析法也称数量分析法，是指在预测对象有关资料完备的基础上，运用一定的数学方法，建立预测模型，作出预测。它一般包括趋势预测分析法和因果预测分析法两大类。

　　二、销售定价管理

　　正确制定销售定价策略，直接关系到企业的生存和发展，加强销售定价管理是企业财务管理的重要内容。

　　(一)销售定价管理的含义

　　销售定价管理是指在调查分析的基础上，选用合适的产品定价方法，为销售的产品制定最为恰当的售价，并根据具体情况运用不同价格策略，以实现经济效益最大化的过程。

　　(二)影响产品价格的因素

　　影响产品价格的因素非常复杂，主要包括以下几个方面：价值因素;成本因素;市场供求因素;竞争因素;政策法规因素。

　　(三)产品定价方法

　　产品定价方法主要包括以成本为基础的定价方法和以市场需求为基础的定价方法两大类。

　　(四)价格运用策略

　　主要的价格运用策略包括：折让定价策略;心理定价策略;组合定价策略;寿命周期定价策略。

　　第三节 成本费用管理

　　一、成本归口分级管理

　　成本归口分级管理，又称成本管理责任制，它是在企业总部(如厂部)的集中领导下，按照费用发生的情况，将成本计划指标进行分解，并分别下达到有关部门、车间(或分部)和班组，以便明确责任，把成本管理纳入岗位责任制。其目的是要进行全过程、全员性的成本费用管理，使成本费用管理人员监测企业生产经营过程中的成本消耗，同时，使生产技术人员参与企业的成本费用管理。

　　(一)厂部的成本费用管理

　　厂部主要是负责全厂的成本费用指标，并将其分解归I：1到有关部门，随时进行调节和控制。厂部对成本费用的管理是在厂长(经理)领导下，通过财务部门进行的。同时，要按照各职能部门的分工和生产费用的发生地点，分解、落实各职能部门归口管理的成本指标，并在此基础上确定各分管部门的责任、权限和管理内容。

　　(二)车间的成本费用管理

　　车间的成本管理处于企业成本与费用管理的中心环节，是成本控制的重点。其主要工作有：根据厂部下达的成本计划或费用指标，编制车间成本或节约措施计划;根据厂部批准的车间成本计划，向各班组下达有关消耗指标和费用指标;组织车间成本核算，按计划控制车间生产费用;检查和分析车间成本计划和班组有关指标的完成情况，不断提高车间成本管理水平。

　　(三)班组的成本费用管理

　　班组是车间具体活动的执行者，在成本费用管理上主要遵循“干什么，用什么，就管什么”的原则，调动直接生产人员来参与成本费用的控制，从加工的工序或工艺过程中节约费用消耗，达到有效控制成本费用的目的。

　　二、成本性态分析

　　成本性态又称成本习性，是指成本的变动与业务量(产量或销售量)之间的依存关系。成本性态分析就是对成本与业务量之间的依存关系进行分析，从而在数量上具体掌握成本与业务量之间的规律性关系，以便为企业正确地进行最优管理决策和改善经营管理提供有价值的资料。

　　(一)固定成本

　　固定成本是指其总额在一定时期及一定产量范围内，不直接受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。固定成本总额不因业务量的变动而变动，但单位固定成本(单位业务量负担的固定成本)会与业务量的增减呈反向变动。固定成本按其支出额是否可以在一定期间内改变而分为约束性固定成本和酌量性固定成本。

　　(二)变动成本

　　变动成本是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而成正比例变动的成本。变动成本总额因业务量的变动而成正比例变动，但单位变动成本(单位业务量负担的变动成本)不变。变动成本也可以区分为两大类：技术变动成本和酌量性变动成本。

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